小鵬汽車又傳赴美上市 27位股東退出 海外上市的VIE架構接近搭建完成

6月1日，又有消息稱，小鵬汽車已經向美股市場秘密提交IPO文件，計劃融資5億美元。

事實上，自2019年起，關于小鵬汽車赴美IPO上市的傳言就頻繁見諸報端。不過，從這一次消息來看，是真的快了。5月份，小鵬汽車運營主體廣州橙行智動汽車科技有限公司在去年全部股東質押之后，又一次發(fā)生半數(shù)以上股東變更，暗示著海外上市VIE架構接近完成。

5月19日，隨著工信部的一紙公告，原廣東福迪汽車有限公司正式更名為肇慶小鵬新能源投資有限公司，小鵬汽車肇慶工廠生產資質一事也最終落定，將用于量產小鵬P7。而小鵬P7也將在6月底上市。

隨著小鵬P7量產、成為少數(shù)擁有生產資質的新造車勢力等元素支持下，小鵬汽車的IPO故事越來越精彩。

小鵬汽車又傳赴美上市

6月1日，又有消息稱，小鵬汽車已經向美股市場秘密提交IPO文件，計劃融資5億美元，整體上市計劃預計在今年7-9月，已聘請摩根大通、高盛等投行，其中摩根大通為主承銷商。

對于上述信息，小鵬汽車向外界回應稱，“我們不會評論市場傳言。小鵬汽車會密切關注資本市場的發(fā)展動態(tài)，以把握有利企業(yè)發(fā)展的融資機會。”

事實上，早在2018年，關于小鵬汽車上市的消息就時有傳出。當時，小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬回應稱，“小鵬汽車對于IPO的時間和地點都還沒有具體計劃，目前仍聚焦于造車和交付。一個企業(yè)在什么階段上市應該是水到渠成的事，而不是被動做出任何選擇。目前我們的主要目標是把核心業(yè)務做好，把產品和口碑做好。”當被媒體追問大概什么時候才是合適的上市時機時，其表示，至少會在2020年夏季，甚至之后。

自2019年起，關于小鵬汽車赴美IPO上市的傳言就頻繁見諸報端，但是小鵬汽車始終未對外承認或者否認IPO的事實，僅回應“目前上市時間還只是計劃，沒有最終確定。”

2019年3月，何小鵬表示，“小鵬汽車正在積極考慮募集資本。”其還坦言，“小鵬汽車確實有IPO計劃，我們對在海外或國內上市持開放態(tài)度。”

小鵬汽車的最近一次融資發(fā)生在2019年11月，該公司獲得C輪4億美金融資，投資方包括小米集團和晨興資本、經緯創(chuàng)投等老股東。除了4億元美元融資外，小鵬汽車還宣布獲得招行、中信及匯豐銀行等多家銀行總額達數(shù)十億人民幣無抵押信用貸款。

今年以來，受國內外疫情和整體經濟下行影響，小鵬汽車已經推行多項節(jié)流舉措。小鵬汽車員工透露，公司在年初提供選項，允許員工將2019年年終獎轉化成公司期權。與此同時，小鵬汽車也在內部推行組織架構優(yōu)化，首席科學家郭彥東也在此過程中離職。顯然，對于新造車勢力來說，如果通過上市來募集資金，不失為壓力的一個方法。

但是，現(xiàn)在赴美IPO時機對于小鵬汽車來說，可謂挑戰(zhàn)重重。一方面，是在瑞幸咖啡之后，中國企業(yè)在納斯達克IPO上市難度明顯提升，而且在美上市的中國企業(yè)面臨調查的概率也在上升。另外一方面，特斯拉和小鵬汽車的訴訟纏斗已經持續(xù)一年多，小鵬汽車也需要綜合考量美國當?shù)胤娠L險。

27位股東退出，海外上市的VIE架構接近搭建完成

盡管風險重重，小鵬汽車的海外上市，或赴美或奔港，已經箭在弦上。小鵬汽車已經通過搭建VIE架構實施相關重組，為海外上市、融資做好了準備。

據了解，VIE是指境外注冊的上市實體與境內的業(yè)務運營實體相分離，境外上市實體通過協(xié)議的方式控制境內運營實體，使該運營實體成為上市實體的可變利益實體。

這種安排可以通過控制協(xié)議將境內運營實體的利益轉移至境外上市實體，使境外上市實體的股東(即境外投資人)實際享有境內運營實體經營所產生的利益。中國多數(shù)海外上市的企業(yè)都采取此結構進行，如在美股上市的新浪、百度，阿里，蔚來汽車，也包括在港股上市的海底撈等一眾企業(yè)。

5月18日，根據國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)公布的數(shù)據顯示，小鵬汽車運營主體廣州橙行智動汽車科技有限公司發(fā)生股東變更。這次共有杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司、廣州鵬行投資管理企業(yè)、上海云鋒新呈投資中心、阿里巴巴網絡技術有限公司、夏珩、何小鵬等27位股東退出公司股東行列。對此，小鵬汽車表示，此舉“仍屬于之前集團海外重組的操作”。

顯然，到這一步已經暗示小鵬汽車的VIE結構接近完成。而此前，2019年12月份，小鵬汽車運營主體廣州橙行智動汽車科技有限公司的47位股東將其所持的全部股權悉數(shù)出質，質權人均為廣東小鵬汽車科技有限公司。而廣東小鵬汽車科技有限公司是一家港資公司，股東集體出質全部股權給一家港資公司，被外界視為小鵬汽車赴海外上市的一些鋪墊動作。

2020年2月19日，河南省戰(zhàn)新產業(yè)投資基金(有限合伙)(中金資本投資實體之一)和肇慶市高新區(qū)建設投資開發(fā)有限公司(粵財創(chuàng)投控股)退出廣州橙行智動股東行列，廣州橙行智動的注冊資本也從3838.3萬元減少到2529.5萬元。

緊接著，5月7日，廣州橙行智動再次發(fā)生工商變更，注冊資本由2529.5萬元減少至1460.9萬元，減少約1068萬元，減少比例為42%。

4月27日，小鵬汽車第二款車型小鵬P7正式上市，新車定位為中型轎跑純電動車，將于6月底啟動交付。5月19日，隨著工信部的一紙公告，原廣東福迪汽車有限公司正式更名為肇慶小鵬新能源投資有限公司，小鵬汽車肇慶工廠生產資質一事最終落定，將用于量產小鵬P7。

5月19日，工業(yè)和信息化部發(fā)布了第332批《道路機動車輛生產企業(yè)及產品公告》(以下簡稱公告)，其中，原廣東福迪汽車有限公司正式更名為肇慶小鵬新能源投資有限公司。這意味著，小鵬汽車的肇慶工廠生產資質塵埃落定。

由此，在首款車型G3通過代工生產之后，小鵬汽車成為新勢力造車中為數(shù)不多擁有生產資質、自建工廠生產制造能力的企業(yè)。據悉，小鵬汽車第二款車型小鵬P7將在位于廣東肇慶的自建工廠中投產，并于6月份如期交付。

在解決自主造車資質之后，如何實現(xiàn)銷售上量將是小鵬汽車今年面對的重要課題。小鵬汽車2019年全年共銷售16608輛新車。雖然數(shù)據排名新勢力第二位，但與其他車企初期以B端用戶為主不同的是，小鵬汽車的個人用戶占比超過80%，在造車新勢力中C端用戶占比第一。

目前，小鵬汽車已有兩款在售車型，分別是小鵬G3和小鵬P7，2018年12月上市的小鵬G3補貼后售價為14.68-19.98萬元，2020年4月上市小鵬P7補貼后售價區(qū)間為22.99-34.99萬元。今年1-4月小鵬汽車累計銷售3564輛，同比增長27.5%，個人用戶占總體87%。

西部證券新能源汽車研究員李子豪表示，小鵬P7將對標同級競品特斯拉Model　3，產品銷量有望進一步攀升。隨著P7量產、成為少數(shù)擁有生產資質的新造車勢力等元素支持下，小鵬汽車的IPO故事會越來越精彩。