近九成私募選擇持股過(guò)節(jié) 預(yù)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將提升

長(zhǎng)假來(lái)臨之際，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)最為關(guān)心的莫過(guò)于如何使資產(chǎn)配置最優(yōu)化，持股還是持幣過(guò)節(jié)成為關(guān)注點(diǎn)。記者最新了解到，根據(jù)私募排排網(wǎng)發(fā)布的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，近九成私募贊成持股過(guò)節(jié)，僅有逾一成私募贊成持幣過(guò)節(jié)。

多數(shù)私募人士表示，春節(jié)長(zhǎng)假期間，預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)觸底和流動(dòng)性寬松等因素，將帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，持股過(guò)節(jié)將迎來(lái)投資契機(jī)。另有私募人士表示，隨著解禁壓力提升、市場(chǎng)缺乏持續(xù)資金流入，加上成長(zhǎng)型大市值上市公司估值過(guò)高等因素，會(huì)成為市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者持幣過(guò)節(jié)最為妥當(dāng)。

多數(shù)私募選擇持股過(guò)節(jié)

記者了解到，多數(shù)私募選擇持股過(guò)節(jié)，核心邏輯在于預(yù)期基本面向好，尤其是宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善和政策面的利好支撐。

志開(kāi)投資首席策略師劉威表示，比較看好一季度指數(shù)修復(fù)性向上行情，會(huì)選擇持股過(guò)節(jié)，其核心邏輯在于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期樂(lè)觀。“過(guò)去兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)凸顯改善預(yù)期，各項(xiàng)宏觀、中觀數(shù)據(jù)都顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號(hào)顯著，疊加逆周期政策的推進(jìn)，我們對(duì)今年上半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)甚至回暖的觀點(diǎn)保持不變。”

此外，通脹壓力減輕對(duì)當(dāng)前的貨幣政策形成利好，受年初降準(zhǔn)政策影響，當(dāng)前流動(dòng)性仍處于寬松狀態(tài)。后期市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)主要還是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，科技成長(zhǎng)主題仍是主線。隨著時(shí)間的推移，特別是年報(bào)陸續(xù)披露，各板塊分化會(huì)非常顯著，對(duì)沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的個(gè)股需要警惕風(fēng)險(xiǎn)。

正道興達(dá)投資基金經(jīng)理韓明有則認(rèn)為，1月份降準(zhǔn)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)見(jiàn)底回升等因素，支撐大盤(pán)延續(xù)去年12月初以來(lái)的上漲趨勢(shì)。作為機(jī)構(gòu)投資者，會(huì)選擇持股過(guò)節(jié)，不會(huì)選擇持幣過(guò)節(jié)，選擇好的投資標(biāo)的長(zhǎng)期持有，以獲得良好回報(bào)。下一階段，大盤(pán)指數(shù)會(huì)繼續(xù)反彈，板塊會(huì)形成輪動(dòng)，前期滯漲的板塊會(huì)補(bǔ)漲;前期有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的強(qiáng)勢(shì)板塊經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整后，還會(huì)體現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面;2020年中國(guó)股市還會(huì)有很多熱點(diǎn)紛呈。

源灃資本投資總監(jiān)陳成潔從資金流動(dòng)性角度判斷，短期將偏樂(lè)觀。他表示，今年前十個(gè)交易日，北向資金凈流入近500億元，日均凈流入約50億元，反映出外資比較看好A股走勢(shì)。同時(shí)，基金募集規(guī)模增長(zhǎng)勢(shì)頭良好，去年12月份新成立的基金數(shù)量和募資金額都創(chuàng)下近兩年新高，其中，偏股類基金募集約800億元，今年新成立的偏股型基金單只平均規(guī)模明顯放量，場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)跡象顯著。

目前滬深300的市凈率約1.4倍，絕對(duì)估值和估值百分位都處于較低區(qū)間，但指數(shù)內(nèi)部個(gè)股結(jié)構(gòu)不均衡。源灃資本認(rèn)為，估值回歸均衡的可能性較大，節(jié)后行情輪動(dòng)，低估值股票可能會(huì)漲幅更好。

資金流動(dòng)性成走勢(shì)關(guān)鍵

在部分私募人士看來(lái)，春節(jié)前后A股指數(shù)能否延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，關(guān)鍵在于資金面的配合情況?？傮w來(lái)看，私募對(duì)后期資金流動(dòng)性的看法仍有所分歧。

壹玖資產(chǎn)認(rèn)為，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)偏謹(jǐn)慎，維持中低倉(cāng)位。首先，市場(chǎng)短期缺乏持續(xù)資金流入，且板塊輪動(dòng)有所加速。其次，引領(lǐng)市場(chǎng)的成長(zhǎng)型大市值公司估值很高，需要時(shí)間消化，當(dāng)前市場(chǎng)又缺乏眾多的低估值和持續(xù)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。三是今年1月份解禁壓力達(dá)到2015年6月份牛市時(shí)的峰值水平，單月約有7000億元解禁規(guī)模，在市場(chǎng)缺乏增量資金的情況下，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性承壓明顯。

壹玖資產(chǎn)表示，A股市場(chǎng)短期可能會(huì)向下調(diào)整，但春節(jié)后有望出現(xiàn)新高，屆時(shí)可能是市場(chǎng)中期向下轉(zhuǎn)折的重要時(shí)間窗口?？紤]到資金存量博弈和部分板塊漲幅過(guò)大的因素，因此預(yù)計(jì)板塊輪動(dòng)的概率在增加。

星石投資副總經(jīng)理、首席研究官方磊認(rèn)為，春季躁動(dòng)行情演繹到目前，投資者可能比較關(guān)心是否會(huì)持續(xù)或還將持續(xù)多久，這主要看兩個(gè)方面：一是能否有足夠資金流入，有足夠的好股票可供選擇。從資金面來(lái)看，未來(lái)大量潛在資金有望持續(xù)流入A股，包括國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的權(quán)益類資產(chǎn)配置需求、外資、居民儲(chǔ)蓄以及房地產(chǎn)溢出的資金。二是市場(chǎng)上仍有很多好的標(biāo)的。雖然2019年市場(chǎng)整體漲幅較大，但還有很多基本面持續(xù)轉(zhuǎn)好的細(xì)分行業(yè)龍頭，估值仍處在底部區(qū)域，只要深入研究，還是能發(fā)現(xiàn)很多“好的股票”。

星石投資表示，繼續(xù)聚焦成長(zhǎng)股。從產(chǎn)業(yè)來(lái)看，科技升級(jí)正在加速，消費(fèi)行業(yè)集中度持續(xù)上升。從宏觀面來(lái)看，寬松貨幣環(huán)境+產(chǎn)業(yè)升級(jí)，將有力催生成長(zhǎng)股的長(zhǎng)期牛市行情，重點(diǎn)看好5G產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車、醫(yī)藥等行業(yè)板塊。